台积电，头大

台积电近期遭遇外部两大逆风考验，不仅传出白宫有意撤销其大陆厂区取得美国技术时享有的豁免，随第2季进入倒数计时，新台币汇率本季来强升12%的走势难以扭转，重创台积电毛利率与营益率各近5个百分点，严重侵蚀获利，本季纯益恐低于上季，无法达成市场原预期获利持续成长的目标。

此外，汇率对以美元出口导向的台积电毛利率冲击甚大。法人原先预期，台积电下半年毛利率可望挑战58%上下区间，如今受汇率干扰，法人对台积电下半年毛利率预估区间已下修至约55%上下，加上2纳米下半年量产初期良率调整因素，也恐稀释毛利率。

针对汇率议题，台积电董事长魏哲家在6月的股东会中直言，汇率波动会影响台积电毛利率与营益率，预期新台币每升值1%，影响「双率」各约0.4个百分点，「是很大的数目」。台积电只能持续努力保持技术领先，以及销售「应得到的价值」。

台积电4月法说会释出本季美元营收目标介于284亿美元至292亿美元，平均值季增近13%，相关数据当时优于法人预估季增平均6%上下。不过，台积电4月预估的平均汇率假设基础是1美元兑新台币32.5元。随着新台币兑美元近一个月升值逾2%，本季来强升12%，上周五（20日）收29.529，平均汇率较台积电4月法说会的假设基础有明显差距。

以魏哲家先前释出的汇率波动对台积电「双率」影响数来看，本季以来新台币强升12%，冲击毛利率与营益率各近5个百分点，影响甚大。

考量6月仅剩六个交易日，难以扭转新台币强升走势，在上述基础上，法人预估，台积电本季美元营收财测仍有望达标，惟毛利率、营益率等「双率」恐下探财测低标，要超越财测目标有难度。以此推算，台积电恐达成市场预期本季获利较首季成长的目标，最多仅能持平上季甚至面临季减个位数百分比的状况，惟仍将优于去年同期，创历年同期新高，单季每股纯益估13元。

近八年数据显示，台积电第2季获利优于首季机率约五成，台积电2024年第2季受惠AI与HPC应用高速成长获利优于首季，不过过往2023年、2021年、2018年年以及2017年第2季获利皆比第1季衰退。

外媒披露美国恐撤销台积电、三星、SK海力士等半导体大厂大陆厂区取得美国技术时享有的豁免，相关政策变化对台积电大陆接单影响有待观察。台积电预计7月举行法说会，公布上季财报与营运展望，随着近期两大逆风相继来袭，公司高层的看法，备受关注。

文章来源：半导体行业观察